新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
7月25日，西部矿业发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为316.19亿元，同比增长26.59%；归母净利润为18.69亿元，同比增长15.35%；扣非归母净利润为18.34亿元，同比增长9.42%；基本每股收益0.78元/股。
公司自2007年7月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为107.24亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对西部矿业2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为316.19亿元，同比增长26.59%；净利润为33.63亿元，同比增长22.37%；经营活动净现金流为50.1亿元，同比下降0.59%。
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长26.59%，经营活动净现金流同比下降0.59%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）226.84亿249.77亿316.19亿经营活动净现金流（元）24.67亿50.4亿50.1亿营业收入增速30.92.11&.59%经营活动净现金流增速-58.844.28%-0.59%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.98%，同比下降5.12%；净利率为10.64%，同比下降3.33%；净资产收益率（加权）为11.1%，同比增长6.22%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为19.98%，同比下降5.12%。
项目202306302024063020250630销售毛利率16.51!.06.98%销售毛利率增速-33.65'.51%-5.12%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为58.97%，同比下降1.95%；流动比率为0.98，速动比率为0.64；总债务为223.99亿元，其中短期债务为64.6亿元，短期债务占总债务比为28.84%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为7.6亿元，较期初变动率为392.14%。
项目20241231期初预付账款（元）1.55亿本期预付账款（元）7.64亿
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长392.14%，营业成本同比增长28.32%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速11.783.1292.14%营业成本增速45.52%4.12(.32%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为189.08，同比增长92.34%；存货周转率为5.11，同比下降16.72%；总资产周转率为0.58，同比增长21.14%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为5.43%、6.19%、8.77%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）28.46亿32.64亿47.88亿资产总额（元）524.64亿527.41亿545.86亿存货/资产总额5.43%6.19%8.77%
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为21.5亿元，较期初增长40.56%。
项目20241231期初在建工程（元）15.31亿本期在建工程（元）21.52亿
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1亿元，较期初增长100.69%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）4852.57万本期其他非流动资产（元）9738.75万
从三费维度看，需要重点关注：
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为5.1亿元，同比增长27.1%。
项目202306302024063020250630管理费用（元）3.74亿4亿5.09亿管理费用增速-5.94%7'.1%
•管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长27.1%，营业收入同比增长26.59%，管理费用增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速30.92.11&.59%管理费用增速-5.94%7'.1%
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